在2025年的股市动态中，Lumentum（作为光模块领域的领军者，正在经历一场令人瞩目的牛市。作为“谷歌TPU AI算力链”的关键参与者，以及“英伟达AIGPU系AI算力链”的光模块组件供应商，Lumentum自公布强劲的季度业绩与未来展望以来，受到了越来越多金融机构的看好。根据最新的数据显示，该公司全年股价涨幅高达340%，成为全球股市中无可争议的AI算力主题“超级大牛股”，今年以来股价已上涨超过56%。

　　Lumentum在光模块技术方面的优势，使其成为“谷歌TPU与英伟达GPU”这场可能持续多年的技术竞争中的重要受益者。这种竞争的结果无论是强强对抗还是某一方的绝对领先，都会对光模块行业带来长期的利好影响。GFSecurities的资深分析师Jeff Pu在其最新发布的研报中指出，Lumentum将能够从“AI芯片超级霸主”英伟达加速采用共封装光学技术（CPO）的趋势中持续获益。

　　上周，Lumentum发布的最新业绩报告显示，受益于光路交换机（OCS）和CPO领域的持续强劲需求，该公司不仅交出了一份营收与实际利润双超预期的成绩单，还给出了高达85%的同比增长的下季度指引，充分证明了其在全球AI算力基础设施中的关键地位。在截至2025年12月27日的季度内，Lumentum的净营收达到了6.655亿美元，同比暴增65.5%，触及了指引区间的高端。对于下一财季，Lumentum管理层预计营收将达到7.8亿至8.3亿美元，按中值计算，意味着有望实现同比增长超过85%，环比增长约22%，显示出增长动能的持续强劲。

　　Jeff Pu在报告中提到，英伟达在2025年GTC大会上推出了基于CPO的交换机，Quantum-X计划于2025年下半年推出，而Spectrum-X计划于2026年下半年推出。他认为，英伟达第一代scale-out CPO交换机Quantum-X采用的是可插拔架构，而非完全集成的共封装光学技术。对于2026年GTC，分析师预计英伟达可能会推出新一代CPO交换机，具有更强的性能。根据最新预测，英伟达的scale-out CPO交换机在未来三年内的需求将大幅增长，预计到2027年将达到80,000台。

　　Lumentum在光模块市场的表现与其竞争对手Coherent（COHR.US）形成鲜明对比。Lumentum更像是光通信关键部件的制造者，专注于激光器和光器件的供应，而Coherent则更偏向于垂直整合的厂商，具备更强的整机供应能力。在光通信和光子产品的关键组件中，Lumentum的核心竞争力在于能够独家构建最基础的光源与高速器件平台。这些组件被大量集成进大型AI数据中心的各种光模块和光通信系统中，形成了强大的市场壁垒。

　　Lumentum的激光器，如EML、CW激光器和DML等，是光模块和硅光片互连中的核心光源部分，而这些光源在许多OEM光模块中被整合进最终成品。Lumentum的核心优势在于光源和光子关键部件，成为谷歌TPU和英伟达GPU算力产业链中高性能网络架构的优先级供应商。相较之下，Coherent则被视为垂直整合更深的光通信与激光平台供应商，具备强大的从原材料到最终模块的整合能力。

　　分析师们普遍认为，Lumentum将充分受益于AI基础设施建设的红利。无论是英伟达GPU还是谷歌TPU技术路线占优势，Lumentum都能够在未来的市场中延续牛市轨迹。2025年迄今，Lumentum的股价表现可谓“牛到极致”，其背后的逻辑在于Lumentum能够同时受益于谷歌TPU AI算力产业链与英伟达主导的AIGPU算力产业链。

　　在AI超级集群中，光互连技术（包括CPO、硅光子交换机和光电路交换OCS）能够显著提升带宽密度与能效，并减少延迟与功耗。这种对更高光互联容量的需求正是GPU与TPU集群的共通之处。英伟达的Spectrum-X和Quantum-X等硅光子网络交换机明确集成了激光与光子技术，Lumentum的高性能激光器和光学部件是这些交换机不可或缺的一部分。

　　随着AI数据中心对带宽和能效要求的爆发式增长，Lumentum正在迎来其历史上最强劲的增长周期。华尔街金融巨头摩根士丹利在Lumentum公布业绩后表示，该公司在新兴的CPO市场上获得了实质性进展，这无疑是其业绩增长周期中最令人兴奋的部分。基于强劲的基本面预期，摩根士丹利大幅上调了Lumentum未来的盈利预测，预计从2025财年到2027财年，Lumentum的盈利复合年增长率将达到惊人的158%。

　　尽管市场前景乐观，投资者在考虑Lumentum的投资机会时仍需保持谨慎。光模块市场竞争激烈，技术更新迭代迅速，任何潜在的市场变化都可能对公司业绩产生影响。投资者应关注Lumentum在CPO市场的进一步进展，以及其在AI基础设施建设中的持续表现。

　　综上所述，Lumentum凭借其在光模块市场的强劲表现，正在引领股市的牛市潮流。虽然市场前景广阔，但投资者需密切关注市场动态，以便做出明智的投资决策。以上内容仅供参考，不构成投资建议。